华闻传媒：打造综合性集团 推荐完美体育

　　今年下半年公司先后以很低的本钱收购了陕西华商传媒公司30％的股权，以及深圳证券时报传媒公司84％的股权，并将收购京城机场广告公司股权，加快了全部向媒体转型的步骤，尽力于打造一个跨媒体、跨地域的综合性媒体帝国！

　　公司手下的华商传媒将一口气寻找与新的都会类报纸协作，复制《华商报》的成功阅历，将打酿成媒体行业的国美、苏宁；控股的证券时报传媒将成为证券商场牛市的直接受益者。

　　公司与首都机场结成战术定约具有要紧原理，一方面使得公司敏捷切入了疾速扩大的高端机场广告商场，另一方面，将使公司赢得低成本债务融资的便利，有利于公司加快整合优质媒体资源。

　　仅左证目前书记的财富重组进度进行剩余估算，07年每股收益为0.28元，同比大幅增加331.5％，08年每股收益有望到达0.41元，同比加添45％。若是洽商后续的财产注入，赢余程度将更高。

　　予以剧烈推选的评级，倡导机构投资者积极买入，长期持有，充分享福公司生长为国内最具气力的综关性媒体全体带来的长期价格扩大。

　　1、公司过程产业置换和收购沉组，继续占有优质媒体资源，勉力于打造一个跨媒体、跨地域的综合性媒体帝国！国内A股商场传媒行业中流畅股本最大、轰动性杰出、切关机构投资者作为紧要产业设备的传媒蓝筹公司。

　　2、以目今也曾文牍收购的媒体财富带来的业绩估算，公司07年每股收益为0.28元，同比大幅填充331.5％，08年每股收益有望达到0.38元，同比扩张37％。

　　3、用两种形式给公司估值，得到公司股票的合理价格为8.38-9.57元，较目今股价有36-55％的高涨空间。

　　4、假如探究到2007年极有畏惧再收购2家新的媒体公司，则剩余才能将超过上述预计。07年每股收益将抵达0.39元，同比扩大500％，08年每股收益将到达0.50元。云云赢得的估值区间将达到11.68-12.5元，较现时股价有89-102％的飞腾空间。随着来日2年有更多的媒体家产参加上市公司，猜测到2008年，公司股价将达到15元以上（按08年0.50元的EPS给30倍市盈率）。

　　5、华闻传媒具有广大的股东布景、垄断性的媒体资源，内里资源共享带来的宽敞协同效应，以及商场化的专业筹备管束团队，上述优势是国内而今也曾上市的传媒公司难以比肩的，也使该公司惟恐成为境外传媒全体优先选取的潜在收购目的。赐与热烈推举的评级，提倡机构投资者踊跃买入，永恒持有，充实享受公司滋长为国内最具势力的综合性媒体整体带来的永恒代价填补。

　　今年下半年往后，公司先后以梗概10倍的P/E收购了陕西华商传媒公司30％的股权，以及深圳证券时报传媒公司84％的股权，11月3日，公司更名为“华商传媒投资股份有限公司”，出发点了周至向媒体转型的步调。

　　笔者感到，公司的这种转型是有长远的布景的——公司的转型是在国内证券商场强化革新，应接股份全流利的布景下，既是上市公司本身的提供，也是苍生日报社在十一五筹划中深化文化形式革新、“创办报社经济任务新地步”的提供（国民日报社2006年经济任务会议魂魄），更是党和国家赞助主流媒体做大做强的实际需要！是上市公司大股东的长处和中小畅达股东的折衷优点联络，更是党和国家对传媒行业改革收效的具体揭发！

　　2006年是中原传媒行业方式鼎新力度最大的一年。..2006年01月13日，主题、国务院发出《对待强化文化方式更始的几许观点》，指出：必需从加强党的执政能力配置的高度，充沛理会文化形式鼎新的紧要性和快速性。中央教育热闹一批气力充实、具有较强比赛力和感受力的大型文化企业和企业全体，扶植和胀励大型国有文化企业和企业全体践诺跨地区、跨行业兼并重组。..2006年03月22日，国务院宣布《第十一个五年筹备概要》，此中出格有一个章节论述加强社会主义文化建设。..2006年9月13日，国务院宣布《国家“十一五”时分文化兴旺筹办择要》，指出：要强化文化方式刷新，以隆盛为核心，以改革为动力，以体例机制变革为核心，原委刷新相联废止制约社会主义文化蕃昌的瓶颈和式样机制性障碍，营造有利于发达的格式景况、战略景况和市场境况。要周旋一手抓公益性文化奇妙，一手抓筹办性文化家产，相连抬高社会主义文化的墟市逐鹿力和国际逐鹿力。2010年前国有独资文化企业底子实现表率的公司制变革，推出一批主业卓绝、中央比赛力强的上市文化公司。所以，笔者认为，公司全面向媒体转型并在此根底上做大做强媒体产业是内因和外因联合作用的结果，这一趋势也曾不成逆转！

　　在向媒体财富转型之前，公司的基础交易是燃气供应、市政根底办法施工、高快公路收费、金融信赖等营业。截止2005年合，公司总家当为49.08亿元，净家产25.58亿元，负债率47.88％；总家当中固定产业30.33亿元，颤抖物业16.54亿元，无形产业1.5亿元。公司财务情状优秀，财产剩余褂讪，但节余才具偏低，2005年度总资产收益率唯有1.3％，净家当收益率为3.27％，每股收益为0.047元。自2003年到2005年，收入增补率辨别为27.9％，5％，25％，但净利润增进率划分为-1.3％，-11.9％，-23.9％，成长性较差。由于公司拥有盛大的剩余才智稳固的财富，以家产置换或财产执掌的体例逐渐把现有物业调换成为剩余技能强、滋生性高的媒体物业就成为最佳的选取。

　　2006年5月23日，公司文告：控股股东及其本质操纵人映现用意将优质平面媒体资产及其全部人媒体财产与本公司有合家当实行浸组。2006年6月16日，公司将持有的黄山长江徽杭高速公路有限责任公司60%股权以审计的净财产值出卖；8月19日，公司以审计的净产业值发售中泰信赖9.99％的股权；7月7日，公司宣布以自有血本2.2亿元，约10倍的市盈率收购陕西华商传媒大伙有限公司30％的股权；8月30日，仅仅时隔一个半月，公司又通告以约10倍的市盈率收购证券时报传媒有限公司84％的股权。10月25日的股东大会已经经过了公司更名为“华闻传媒投资股份有限公司”的提案，并于11月3日正式更名为“华闻传媒”。11月16日，公司又宣布：将引入都城机场团体并列成为第一大股东，后者将注入都门机场广告公司的交易，公司所以加入国内最高端的户外媒体广告市集，并可借助机场集体的宏伟能力颓唐融资本钱，为公司以后的一系列收购归并国内优质媒体产业奠定坚实的基础。这一系列动作正是公司全体转型的精确表示。

　　笔者综合百般新闻得出以下判定：公司将逐步淡出传统生意，博得的血本将以较低的市盈率连结收购国内优质媒体，包含但不限于大股东及其最后支配人人民日报社以及首都机场团体占领的优质经营性媒体家当，打造一个综合性的，覆盖报纸、杂志、户外广告、广播媒体、以及IPTV业务的全方位媒体帝国。公司他日的孕育空间广漠。

　　公司大股东华闻控股及其实际支配各人民日报社拥有繁多媒体家当，合键有（拜见下图）：

　　1、北京中体传媒有限公司。深圳证券时报社有限公司持有北京中体传媒有限公司98%股权。该公司与若干国家级体育专项协会和国际体育媒体、体育品牌签署策略互助，开发中国的体育资产。中体传媒旗下媒体有——《篮球报》（周报）、《搏》（月刊）、《网球天地》（月刊）、《中原体育》（月刊）、《桥牌》（月刊）。

　　中体传媒广告公司的生意包含：媒体广告代理：中体传媒旗下一报四刊，中体传媒连结和代劳的其他泛体育媒体；赛事广告代理：中体传媒筹划赛事的企业冠名、园地广告和其全班人广告；气象广告代理：体育明星、体育用品企业、体育俱乐部、体育行动场合、体育培植培训、体育博彩、体育公益等形势策划和包装、宣传；广告筑造：体育、行动和时尚休闲类广告筑筑，包含平面广告、电视广告、室外广告、完美体育互联网广告、动漫、多媒体广告等2、国广传媒投资有限公司。笔据网上的材料，该公司为中国国际广播电台部下的全资子公司。

　　字据你们们分析的消歇，迩来该公司一经成为华闻控股与国际广播电台合股的公司。该公司具有广告、国际文化艺术合营交流、印刷出版、广播电视节目制作等营业先天。该公司由中国国际广播电台授权独家代理筹划启示该台可策划性资源（蕴涵报纸、音像出版等，中国国际广播电台还取得了IPTV派司和手机电视牌照），近年来始末与关营同伴的共同勉力，墟市诱导与资产荣华稳步鼓动。

　　3、北京华闻旭通国际广告有限公司。凭单网上的公然消歇，华闻旭通创建于1994年，中方投资人是《国民日报》所属华夏华闻投资控股有限公司，日方投资人则是日本三大广告公司之一的ADK公司。各占一半股权。2004年，华闻旭通业务额比上一年扩大了1倍，利润加多了近3倍。凭据如此的出力，总经理艾美娟被评为“2004年度中国30位彪炳女性广告人”和“04－05年度华夏最具影响力的100位广告公司经理人”。此刻华闻旭通的客户中,日系企业占到了八成掌握，包蕴资生堂云云的知名品牌；以及天津一汽等国内着名企业。

　　4、北京中青凯诚汇集电视传媒有限公司。笔据网上的竟然新闻，公司是由团主题汇集影视主旨(共青团焦点直属单位)、中国华闻投资控股有限公司与凯诚高清电子工夫有限公司合伙创办的企业。公司的宗旨是首创华夏唯一的、面向宇宙的、为天地青少年提供培植、讨论、娱乐、增值营业等供职的中原青少年汇集电视台。公司据有广电总局发布的“音讯网络宣扬视听节目答应证”，百姓日报和团焦点的政府资源和遍及的媒体资源，和凯诚的高清IP-HDV技艺等综闭优势，是一个集教育、文化、娱乐、任事、新闻宣传、影视制作与播出的大型企业。

　　5、有必要再介绍一下《京华时报》和《环球时报》。《京华时报》创刊于2001年5月28日，创刊唯有10个月，《京华时报》便从32版施行为48版，直至72版。据慧聪媒体商量焦点的数据呈现，《京华时报》2006年上半年投入世界报纸前5名。当前发行量30多万份，广告生意额8～9亿元，阴谋本质广告收入约4～5亿元。《全球时报》在世界75个国家和区域驻有350多位特派、特约记者，单期发行量非常180万份。2004年，环球时报社广告额打垮两亿元。而《举世时报》的发行收入则出色了它的广告收入（这在报业中好坏常少有的）。2006年上半年《举世时报》订户比2005年同期加添55.3%，零售量也有上涨。

　　其余，11月16日，公司颁布书记，公司的控股股东上海新华闻投资有限公司与京都机场全体公司订立了《团结框架协议》，后者将原委契约受让以及从二级商场买入股份的形式，成为与前者并列的第一大股东。毂下机场全体将对下属的北京京都机场广告有限公司占有的广告和媒体资源进行必要的整闭，并尽速将其占领的北京京都机场广告有限公司的股权及其他们媒体家产注入华闻传媒。

　　公司将以华商传媒和证券时报传媒为出发点平台，团结新的兵法配合者京城机场团体，相接收购控股股东及其本色控制人据有的优质媒体物业，打造一个笼盖报纸、杂志、户外广告、广播媒体、以及IPTV业务的综合性媒体帝国。公司另日的扩展模式为：已收购媒体的内涵式推广+收购归并新媒体的外延式减少+各媒体的联关效应带来的内涵式扩展。

　　华商传媒05年完结收入8.09亿元，较上年增添21.6％，净利润1.16亿元，较上年加多73.6％，所得税率由29％下降到14.5％。06年上半年完毕利润3570万元，但全年仍有望完成利润1.2-1.3亿元，要紧原故有三：一是下半年的广告收入将超越上半年，二是新兼并一家子公司（沈阳华商广告公司）的营业，填充利润约1000万元；三是整年所得税率将从中期的29％消浸到15％掌握。

　　华商传媒倚赖的主旨媒体——《华商报》，是西安、陕西乃至西北地区发行量、阅读率、劝化力最大的综关类都会生活报。该报创建于1997年，从2003年起点，连续3年在中原报业协会的排名在20强以内。该报的滋生说程与《成都商报》类似，目下在陕西省10个地市发行，日发行量卓越60万份，略微突出《成都商报》，2005年广告收入约5亿元，约占西安市平面媒体广告总收入的70％。广告收入如今也曾投入安定增长期。

　　《华商报》依赖其博得的胜利的办报体味，于2002年支配出发点了异域施行的步伐，首要寻觅与外地的弱势媒体协作。现在已在沈阳、长春、浸庆、天津、北京等地创修了配闭的媒体，其中沈阳、长春、重庆三地的互助媒体仅用2－3年阁下的时辰，就成为当地发行量第一的优势媒体，取得了杰出的经济成就。

　　《华商报》何以能赢得如此盛大的获胜？经由调研，笔者以为《华商报》及其所属的华商传媒大伙有限公司具有三宝：

　　1、有效的激励机制：报社和广告公司员工都首创了优胜劣汰的机制，确切做到奖优罚劣，留住了一批卓越人才，并在广告公司的股权中留出大意15％予以桎梏层和骨干员工，以抵达更好的恒久激励的效劳。

　　2、前辈的办报理念和治理制度：的确从轻微处做到亲昵读者、亲热群众，开创让党和政府、老子民都喜欢的报纸；践诺完备的市集化处理权略，广告营业实施完全代庖制度。

　　3、宏大的发行军队：华商传媒控股的子公司华商数码有限公司拥有13000多人的名曰“黄马甲”的发行队伍，分散在西安（约4000人）、长春（约3400人）、沈阳（约4000人）、沉庆（约2000人）四个区域，公司首创了一套有效的拘束式样，使得“黄马甲”成为一支战争才华坚毅、渗透力一般的配送部队。“黄马甲”除了投递报纸以外，还配送书本、杂志、日用品等等，并通常扶助障碍家庭处置通常的生涯供职问题，博得了很高的市场声望，也博得了很好的经济成果，据介绍，仅西安市的“黄马甲”军队，一年就也许创建结果上千万元。这是基于这支戎行的构兵力，再加上布衣爱好的报纸内容，《华商报》的异地推行才力取得云云广阔的胜利。

　　华商传媒集团有限公司来日的郁勃商量是：连结在国内大中城市找寻与本地媒体的互助，继续复制华商报的获胜体会，掠夺用5-10年的期间再繁华20家摆布的媒体协作定约，总收入抵达50亿元，较2005年度的8亿元添加5倍以上。

　　华商传媒改日的推广模式是：一连寻找与新的媒体协作，复制华商报的告捷履历，在外延式增补的根基上，垂垂开办内涵式的添加模式。从这个讲理上谈，华商传媒的贸易模式便是平面媒体行业的连锁谋划模式，特别好像于贸易连锁行业的国美、苏宁。笔者也承认，在平面媒体行业举办异地扩张面临着比贸易零售行业更多更高的加入壁垒，但是，正如笔者在本文第一节所明了的——传媒行业的战略取向正在爆发革命性的变动，优势媒体的异地推行是造就传媒航母的确定选用，是完好符关新的策略倾向的，必将赢得策略的赞成。而正讲理现时有很高的壁垒，才给了华商传媒更多的低资本增加的机会。

　　计算所有人日1－2年，华商传媒对华商数码的股权将从暂时的40.625％增持到80％驾驭，而华商传媒本人也将在更多的都邑找到合营媒体，创设更多的广告公司。上市公司华闻传媒对华商传媒的股权比例也将增持到61.25％（公司在11月16日的布告中已经提到这一点，笔者测度明年头大概告终增持股权的营业），长眺望乃至害怕抵达82％。

　　华商传媒最为紧要的子公司是华商数码，该公司合键从事印刷、物流配送、网站筹办（华商网）等营业，经交易绩稳步增长。

　　他们日华商传媒群众公司有或者不断增持华商数码的股权到80％左右，这也是华商传媒的填充点之一。

　　小节：忖度华商传媒今年可达成利润1.2-1.3亿元，07年净利润可到达1.8亿元操纵，未来仍可支柱30％以上的增加。

　　公司已持有证券时报传媒公司84％的股权，后者占领《证券时报》的独家广告和经营业务代庖权。根据收购左券，公司因而1倍的P/B，大约10倍的现有生意的P/E来添置证券时报传媒公司的股权，很是便宜。从其余一个角度看，即便他把公司向深圳证券时报传媒有限公司提供的3.9亿元专项资金当作恒久投资来看，按照仿制的证券时报传媒公司独家代庖证券时报广告交易的经生意绩（05年4748万元，06年1－7月5704万元），购买价值也不足5倍的预期市盈率。

　　眼前证券时报的收入主要来自上市公司的刊发各样公告的费用。依据证券时报传媒公司效法的结余报表，今年1－7月份，主营业务收入也曾靠拢旧年终年的水准，而净利润也曾出色旧年整年。呈现这种景况的理由闭键是2005年之前，深圳业务所一经有多年没有新的公司上市，今年此后，随着有越来越多的公司在深圳营业所上市，证券时报传媒公司的收入大幅加添。公司将进一步填充供职手段，从而医疗收入机关，拓展贸易广告等其全部人生意收入中的比浸，加紧公司起义危机的才干。

　　小节：笔者揣度公司今年将告终1亿元把握的利润，较2005年翻一番，2007年净利润将至少增进30％以上，达到1.4-1.5亿元。

　　4.3与首都机场集勾结盟——切入速速增加的机场广告市集，同时为以来加速整关国内优质媒体资源带来融资便利

　　公司与首都机场结成兵法联盟具有雄壮旨趣。毂下机场团体将对手下的北京都门机场广告有限公司据有的广告和媒体资源举办必要的整闭，并尽疾将其据有北京国都机场广告有限公司的股权及其他媒体产业注入华闻传媒。这一方面使得公司神速切入了机场广告商场，另一方面，由于机场整体拥有广博的现金流，将使公司博得低资本债务融资的便利，有利于公司加疾整合国内优质媒体资源。

　　笔据公司通告，罢手目今京都机场集体拥有和安排的机场达到29个，参股机场2个。证据相关网站披露，国都机场广告公司隶属于首都机场全体，建设于2004年1月17日，公司在京外设有5家分（子）公司，现有员工83人，暂时以租赁筹办的式样占据北京、天津、重庆、湖北、贵州、江西等六省市所属17个民用机场的35000平方米广告资源谋划权。而证据公司近来的文牍来看，公司实际据有的广告资源又获得了大幅推论。

　　公告内容没有提及机场广告公司的盈利处境，以及大意以何种代价收购，然则左证公司前期均于是10倍以下的市盈率来收购相合的传媒公司这一到底，我们们恐怕预计，以后收购机场广告公司的代价也不会高于上述市盈率水平。

　　凭单香港上市的首都机场股份公司（的有合告示，北京机场航站楼内的广告交易在2005年1月1日之前由公司参股25％的机场广告公司策划，今后上市公司（0694.HK）转让了机场广告公司的股份，广告营业策划完全交给了孤立的第三方规划，不过向第三方收取特许谋划费。全部人估计筹备方依然是都门机场广告公司，但由于（0694.HK）不再持有股份，所以造成了独自的第三方。

　　凭证国际机场协会，全球机场的国际性协会的数据表现，北京机场按游客吞吐量计名列环球第二十大最冗忙之国际机场，亦为华夏最繁忙的机场。目下66家国内、外航空公司在京城机场运营着232条国内、国际航线多个按期航班从京都机场飞往天下各地。机场各项运营指标名列全国第一，都门国际机场眼前拥有两座今世化的航站楼，共占地面积41.4万平方米。

　　首都机场第三座航站楼于2004年3月份开始动工，2006哪3月份曾经圈套性封顶，推测2007年尾完结，该楼的总筑筑面积是前两者之和的2倍，新增建修面积达90.2万平方米。建成后，都城机场的旅客含糊量将抵达6000万人次。随着2008年北京奥运会的相近，京都机场的广告代价极具增值潜力。

　　凭单笔者的分解，北京机场广告交易的特许筹办费为广告总收入的70％，其他们当地机场的特许谋划费多数为广告总收入的50％。凭单上述比例，也许估算出2005年北京机场广告总收入为1.7亿港元，较上年增多56％；06年中期也曾到达1.1亿港元，同比加多63％，揣摸整年将靠拢3亿港元。再接洽第三座航站楼带来的广告扩展，合计07、08年广告收入仍将大幅填补！

　　合于广告公司的上述展望还没有包含31个当地机场的广告业务，笔者臆想这个别业务07年将带来约2500万元的利润，08年约3000万元。广告公司的总利润07年将到达1亿元独揽，08年将达到1.9亿元驾驭。

　　小节：推断机场广告公司将于2007年初参加上市公司，对公司的利润贡献害怕达到1亿元掌握，2008年的利润将大幅扩大，估摸达到1.8-2亿元公民币。

　　纵观美国媒体团体的繁盛史籍，当某一单一媒体茂盛到断定阶段，商场份额逐步饱和之时，就要从筹办单一媒体转向规划多个媒体和跨媒体，使治下的多种媒体家当相互维护，资源共享，告终利润最大化，而收购归并就成为推论的严重手段。

　　美国报业全体的雏形，始于1794年，距美国第一家日报的降生仅11年之遥。位于宾州费城的名为“The CompanyofPrintersofPhiladelphia”的公司兼并了该市早期的两家日报，其动机只要一个：俭仆支付。到1929年，美国59家报业整体已旁边了天下325家日报。那时天地106个10万人以上的都邑中有84个都市有群众控制的报纸。此中，斯克里普斯—霍华德、赫斯特、布拉克和甘尼特4大报业大伙拥有宇宙近折半10万人以上都市的60份日报。

　　到1985年，寰宇156个报业大众已拥有1186家日报，占日报总数的71％。美国的报业团体，早已不是单一报纸引子的集合体，而是占领蕴涵报纸、杂志、通讯社、广播、电视在内的综合化序言托拉斯，以“勾结舰队”的姿势抗争市集竞赛的大风大浪。

　　眼前，甘尼特全体是美国最大的报业整体。在美国43个州占有99份日报和300多份周报或半周报（在其我国家的报纸未计在内），7个电视台和16个广播电台。员工总数为53000人。该团体的99份日报，包罗六合发行量最大的《今日美国》，占寰宇日报总数的7％，期发行总量约780万份，占宇宙日报期发行总量的12％。

　　被美国新闻界公认跨媒体步伐最快也最得胜的报业集体是论坛报公司。总部设在芝加哥的论坛报公司是在《芝加哥论坛报》的根蒂上茂盛起来的，素以报纸少而精著称，1996年以报纸发行量计在美国报业集团中排行第十。自后该整体有两大方法使之成为美国信休界的严浸新闻，其一是1999年，该整体“小鱼吃大鱼”，买下其时排行第五、老牌报业富翁钱得勒眷属的时报镜报大伙公司，使《洛杉矶时报》等一批大报归己整个；其二就是其比年来死灰复燃的广电化活动。从1996年起始，论坛公司在原有少量电台、电视台的根柢上加速加入广播电视规模，先后在华盛顿特区、费城、波士顿等都市收购了16家电视台，使其占领电视台的总量达到22家，在宇宙12个最大电视市集都市的10个城市占领自身的电视台。2001年，该大众已成为全美仅次于三大广播电视收集公司的第四大广播公司，也是曲广播收集公司周至的全国最大广电团体。同时，论坛报公司向电子搜集进军的速度也分外惊人，至2001年已修有30个音讯服务和非常服务网站，每月吸引上钩人次逾500万。多媒体兵书的实践使该群众在覆盖全国消息、吸纳天下和地方广告等方面的才智大大加强，2000年整体的策划收入抵达60亿美元，仅次于62亿美元的甘尼特集体，一举跃居天地报业集团第二把交椅（按发行总量计陈设第三）。

　　因而，笔者感到，公司眼前的兵书昌隆方针——打造跨媒体、跨区域的综关性媒体集团是齐全符关传媒行业的蓬勃趋势的，有极大的也许性成为国内能力最强的综合性媒体群众公司之一。

　　以目前曾经通告收购的媒体资产带来的业绩估算，揣摸华商传媒06年净利润可达1.2-1.3亿元子民币，07年有望抵达1.7-1.8亿元支配；证券时报将跟随着深圳股市发行上市的公司迅速增加带来生意收入的高速扩张，证券时报传媒拥有证券时报的独家广告和经生意务代庖权，推测今年告终1亿元旁边的利润，较2005年翻一番，2007年净利润将至少加多30％以上，到达1.4-1.5亿元。08年络续保持高快增加态势。估摸机场广告公司将于2007年初加入上市公司，对公司的利润孝顺惧怕达到1亿元操纵，2008年的利润将大幅扩展，估计到达1.5-2亿元平民币。

　　由于公司而今的总资产为49.08亿元，净产业25.58亿元，负债率47.88％；总家当中固定家产30.33亿元，发抖资产16.54亿元，无形产业1.5亿元，财务状况优异。再加上京城机场全体可以提供低成本的融资办事，估量在改日的2年内，公司不提供进行股权融资，不会填充股本，摊薄事迹。

　　仅凭单暂时公布的财富重组进度实行轻易的盈余预测，公司06年每股收益为0.065元，较上年的0.05元加多38％；07年每股收益为0.28元，同比大幅添加331.5％，08年每股收益有望抵达0.41元，同比补充45％。而上述预计并没有筹商后续的资产注入。

　　倘使协商到2007年极有生怕再收购2家新的媒体公司，则节余才力将超过上述展望。07年每股收益将达到0.38元，同比填补480％，08年每股收益将到达0.52元。

　　从美国媒体大伙繁盛的汗青和体味看，跨媒体、跨区域的综关性媒体团体具有额外显然的融合效应和规模经济后果，也具有宏伟的抵挡墟市破坏的材干。笔者估量，2年后，公司极有惧怕成为中原成本墟市最具能力的综关性媒体全体。到当时，公司将完备恒久褂讪弥补的盈余才调，公司的价格将赢得极大的擢升。

　　笔者以为，辩论公司目前媒体资产的滋生性，以及后续的资产注入，公司大股东弘大的布景，该当给公司以估值溢价。

　　全部人按2种方法给公司做估值：一种是予以公司一个全局的市盈率倍数；一种是分生意估值。

　　第一种方法，按2007年的预期EPS，予以30倍的市盈率；按2008年的预期EPS，赐与25倍的市盈率，对应的合理估值区间为8.38～10.12元，较暂时股价有35.5～63.8％的高涨空间。

　　第二种形式，对华商传媒，由于大概连续复制其生意模式，施行潜力远大，根据07年的预期剩余和滋生性（平均30％足下），赐与30倍的PE（方今与之类似的博瑞流传也有30倍驾驭的PE）；对证券时报传媒，证券商场牛市将促进其高快成长，臆度年均增进率可达40％以上，赐与40倍的PE；对机场广告商场，估摸另日2年的滋生性高达60％，全班人也稳重地予以40倍的PE；对公司原有的燃气供应等营业，予以10倍的PE；如此取得公司股票的关理价值为9.04元。

　　如果再考虑后续的优质媒体物业注入，公司异日的红利填充空间更大，合理估值区间更高。比如，倘若接头到2007年极有恐惧再收购2家新的媒体公司，则07年每股收益将抵达0.375元，同比加添480％，08年每股收益将达到0.515元。如此赢得的估值区间将达到11.24～12.88元，较眼前股价有81.9～108％的上升空间。臆度到2008年，公司股价将到达15元以上（按08年0.50元的EPS给30倍市盈率）。笔者将延续亲近跟踪该公司的后续重组环境，合时调节结余展望和目标价。

　　华闻传媒具有伟大的股东配景、控制性的媒体资源，内里资源共享带来的广泛协同效应，以及墟市化的专业筹划约束团队，上述优势是国内目今曾经上市的传媒公司难以比肩的，也使该公司或许成为境听叙媒集体优先采纳的潜在收购目的。

　　综上所述，笔者感触该公司有望成为国内A股墟市传媒行业中通畅股本最大、波动性杰出、符关机构投资者算作主要财富配置的传媒蓝筹公司。给予热烈推选的评级，倡议机构投资者主动买入，长期持有，充裕享受公司生长为国内最具能力的综合性媒体整体带来的永远代价增长。

　　圣诞节到了，想想没什么送给我们的，又不计划给全部人太多，只有给你们五万万：万万高兴！千万要厚实！千万要寂静！切切要满意！千万不要忘掉我们们！

　　不但如此的日子才会思起你,而是云云的日子才调正大光明地侵扰他们,通告你们,圣诞要喜悦!新年要欢娱!天天都要高兴噢!

　　奉上一颗祝愿的心,在这个额外的日子里,愿幸福,顺心,欢欣,鲜花,统统美丽的祝福与全班人同在.圣诞欢乐!

　　看到我们大家会触电；看不到我大家要充电；没有你我们会断电。爱你是我们管事，想全班人是大家们行状，抱你是所有人擅长，吻他是他们专业！水晶之恋祝所有人新年欢娱

　　如果上天让我们许三个愿望，一是此生今生和全部人在整个；二是复活再世和全班人在通盘；三是三生三世和全班人不再分离。水晶之恋祝他们新年高兴

　　当所有人狠下心扭头告辞那一刻，全部人在我身后无助地呜咽，这疾苦让我体会所有人多么爱全班人。大家转身抱住所有人：这猪不卖了。水晶之恋祝所有人新年欢娱。

　　风柔雨润好月圆，半岛铁盒伴身边，每日尽显欢喜颜！冬去春来似水如烟，繁忙人生需尽欢！听一曲轻歌，叙一声幽静！新年吉祥万事如愿

　　传说薰衣草有四片叶子：第一片叶子是定夺，第二片叶子是志气，第三片叶子是爱情，第四片叶子是幸运。 送全部人一棵薰衣草，愿他新年欢喜！